宏观经济研究专题报告:到了扞卫欧元的时候吗?

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  月15 日,欧央行召开紧急会议以应对利率持续上涨的风险。当前欧元区利率水平已经超过2020 年发生疫情时的水平,接近于2010 年欧洲债务危机时的水平,引发市场投资者对欧洲弱国抵抗金融危机能力的担忧。欧央行也认为这种风险可能会威胁到“欧元解体”。

  欧洲利率上升在控制通胀的同时也会引发经济衰退,并且会引发欧元区政府再融资问题。欧洲有多个国家的财政赤字和政府债务占GDP 比重已经超过2008年,存在债务隐患。但相比于2010-2013 年欧洲债务危机时期,目前欧洲消费旺盛、储蓄率较高,短期内欧元区解体的风险不大。

  2022 年,欧元区贸易差额从正值直接掉到2000 年以来最差的水平——每个月贸易逆差达到100 亿欧元以上。这让欧央行面临着调控上的挑战:高通胀需要欧央行加息缩表,促使欧元升值,而贸易逆差需要欧元贬值,欧央行处在两难境地。我们认为,欧央行将着重于控制通胀,因为如果通胀进一步失控,经济危机再次降临,尤其是政府再一次破产的风险增高,那么欧元区解体的危机将出现。

  风险提示:国际大宗商品价格波动、欧央行超预期加息、欧洲通胀再创新高、俄乌冲突加剧。

(文章来源:长城证券)

文章来源:长城证券

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